本周最大的风险事件是周二出炉的美国2月消费者物价指数(CPI)，受最新的通胀数据影响，债券市场料延续震荡行情（请注意，美国本周开始进入夏令时意味着数据将提前一小时发布)。货币市场对美联储今年降幅幅度的押注起起伏伏，一度达到150个基点，然后降至与美联储的利率预测中值一致（75个基点），目前又回升到90个基点。

上周五揭晓的非农就业报告重新提振了降息预期。2月新增就业人数高于预期，但不及媒体此前预想的那么强劲。1月和去年12月的读数均被下修突显出数据的不稳定性，也提醒我们综合评估一系列指标。ISM指数等领先指标走弱，表明未来几个月经济增长可能放缓，但美联储并不需要在3月或5月会议就开启降息。

美债收益率下滑，风险市场和黄金走高。近期黄金价格连创新高，走势令人震惊，金价冲高至2185美元之后可能出现一些回调，接下来黄金市场将面临2月CPI的考验。市场预计剔除了波动较大的食品和能源成本的核心CPI仍保持粘性，降息押注将随之发生变动，进而有可能提振美元买盘。美联储目前处于下周会议前“缄默期”，届时央行也将公布最新的经济预测和点阵图。鲍威尔上周重申，在通胀回落过程中，美联储将对政策调整保持耐心和谨慎。

中国电子商务公司京东(MT5: JD-ADR)一段时间以来业绩持续承压，最终2023年第四季度财报没有令人失望。

尽管业绩增长速度远不及疫情高峰时，但投资者高兴地看到该公司业务至少正在企稳，管理层也做出了适当的展望。

财报核心数据如下：

• 每股ADS摊薄净利润：人民币3元vs 市场预期4.51元
• 总营收：人民币3,060.77亿元vs 市场预期2,997亿元

这两项指标均超过市场预期，而且京东现金流状况良好，2023年全年自由现金流为407亿元人民币。

京东得以取得稳健成绩有以下两个原因：

本周美国即将公布焦点经济数据，首先美国2月非农就业数据高低将关乎到联准会(Fed)3月份的利率决策会议的内容，而本周欧洲央行(ECB)则是率先召开利率决策会议，利率走向将会影响市场行情走势；比特币在5日多方大涨突破6万8000美元大关，进一步迈向2021年11月的历史高价，同时带动相关加密货币一同大幅上涨，上一次加密货币全面大涨，主因是受到低利率环境鼓励投机市场，进而行情走扬，然而此次利率仍居高不下，加密货币却如此飙涨，可能是因为市场预期已经排除了升息政策的可能性，另外第二季将进入降息周期，使得行情率先上涨。

另一方面，本周美元指数涨势拉回修正，目前K棒呈现区间整理震荡，若久盘不突破上方高点，而本周经济数据若出现下滑利空等因素，未来则须注意支撑被跌破后的转折空方行情。

技术分析（比特币BTC）：

鲍威尔确认降息但没有时间表

昨天美联储主席鲍威尔出席国会听证会时表示，今年某个时候可能适宜降息，但目前还没做好准备，迈出这一步需要深思熟虑。同时，鲍威尔向华尔街做出了妥协，称可能对资本金改革计划做出重大调整，不排除重新制定方案。

对于市场而言，鲍威尔的发言好像又鹰又鸽，可是，在美股、美元指数和美债收益率表现来看，市场对鲍威尔的表态相对兴奋，明显更认可的是鲍威尔鸽派表述，明确了今年开始降息的立场。美股三大指数上涨，美元指数跌至两周以来的低点，美债十年期、两年期都相继下跌。

而今晚北京时间11点，鲍威尔将再次出席国会听证会，鉴于昨天市场对鲍威尔鸽派立场的「吸收」相对充份，相信今晚鲍威尔会更着重于需要看到更多数据表现才能决定何时降息的方向，但仍同意年内降息的立场。

市场对降息充满憧憬

市场惯常只听自己爱听的，忽略不爱听的重点。从去年底到现在，市场对降息时间的预期一直都比美联储预期明显更快，在期望没有完全落空下，再加上昨天鲍威尔肯定了今年降息一定会来，市场对经济软着陆的预期也不断加大，相信股票市场的热潮可能将维持一段时间，至少到3月20日下一次利率决议的到来。

本周，加拿大央行和欧洲央行会议携手登场，欧元/加元料迎来动荡的一周。

从周线图看，自2023年12月以来，该次要货币对一直宽幅震荡于1.4475支撑位和1.4750阻力位之间。

而日线图上，汇价呈现看涨势头，正在挺进关键阻力位。

欧元/加元可能即将迎来重大突破。

本周是繁忙的一周，央行会议携手重磅数据来袭。汇市方面，美元在2月中旬见顶后已经失去了一些动力，需要更多数据惊喜才能开启另一轮涨势。美国经济有望软着陆，但人们对小型银行及其在商业地产方面的敞口有一些担忧。如果商业地产风险暴露，可能会引发避险情绪，进而令股市承压，不过目前多头看起来确实势头强劲。

美联储主席鲍威尔将于周三在众议院做证词陈述，他可能会表示当央行对数据充满信心时，将把利率调整出限制性区域。但目前还没有走到那一步，美国2月就业数据料不会像1月我们所见的那么火爆，但劳动力市场仍然紧俏。就业数据加上我们最近几周看到的其他强劲数据（通胀和GDP等）可能使得美联储不急于降息。

美联储此轮几十年来最激进的加息周期以及信贷紧缩状况对经济增长产生抑制作用，家庭财务状况因借贷成本高企而受到不利影响。但劳动力市场仍呈现出惊人的韧性，尽管美国家庭调查显示，过去12个月就业增长有所放缓。

在人工智能热潮中，Meta等科技巨头成为市场宠儿。Meta 2023年第四季度财报发布后，股价暴涨近20%，创下历史新高。

该股市值得以重回“万亿俱乐部”。第四季度的亮眼表现包括：

• Meta服务“家族” 每日活跃用户人数(DAP)同比增长8%，至9亿 (环比增加5,000万)
• Meta服务“家族”月度活跃用户人数(MAP)同比增长6%至8亿 (环比增加 2,000万)

在过去5年新增的11亿DAP用户中，约有一半来自脸书(Facebook)，脸书的用户覆盖范围和每用户收入都在持续增长。该社交平台继续被各大品牌视为投放广告的最佳选择之一。

“慢慢来”还是更早行动？欧洲央行年内降息预期已经“生变”！

拉加德：预计通胀持续回落

欧洲央行行长拉加德本周在该行年度报告全体辩论中表示：

欧元区通胀的回落将持续，但她和同僚需看到更多表明物价增长正在回归目标的证据……

显然这一说法与其在1月会议上强调“讨论降息为时尚早”的立场不同。

欧元区1月CPI年涨幅已放缓至2.8%，虽然12月数据有所反弹，但市场现料欧盟统计局定于周五(3月1日)发布的2月数据涨幅可能放缓至2.5%——进一步接近2%左右的央行目标。

欧元区调和CPI同样维系降势 来源：欧盟统计局

与此同时，薪资增长的压力也有缓和。因欧元区去年4季度谈判工资增幅3季度的4.69%放缓至4.46%，暗示市场对于工资增长已见顶的预期。

在上周几乎抹去了2024年全部涨幅后，欧元/纽元本周开盘重获动力！

该次要货币对昨日拉升逾100点，本周波动性可能加剧。

注:：次要货币对不包含美元，但至少包含一种世界主要货币。

回顾过去几周，受技术和基本面因素影响，欧元/纽元走势起起伏伏。总体上呈现逐步走低的态势，1.7420构成关键支撑。欧元/纽元上一次周线收于这一水平之下还是在2023年5月。

月线图的情况也类似，该货币对正在等待新的基本面催化剂。

市场目前越来越认同美联储今年降息三次（每次25个基点）的预测。2024年初市场对政策放松的押注一度非常激进，当时预计年内将有超过7次降息，而目前市场消化的降息幅度不到100个基点。通胀和劳动力数据近期表现强劲为美联储推迟启动降息提供了理由，本周PCE物价指数重磅来袭，料进一步强化这一主题。这个最受美联储青睐的通胀指标仍处于较高水平，因此或不足以推升降息讨论。

2024年以来美国经济展现强劲态势，预计本周出炉的去年第四季度GDP二次修正值将确认预估值（3.3%），去年最后三个月的各项指标均超出彭博在GDP预估值发布之前的预测。经济数据坚挺将有助于为美元提供支撑。美元五连涨后周首次收跌。但仍保持在200日均线上方。只有在经济放缓和通胀进一步降温情况下，美元升值势头才可能受到抑制。

广受关注的10年期美债收益率冲高回落，上周再度受阻于4.33%附近的长期阻力位。10年期美券收益率被视为全球借贷成本的风向标，其升势暂歇帮助提振了金价。受美联储政策前景的不确定性影响，几周前金价一度失守2,000美元，黄金投资者希望看到债券收益率继续回落，当债券收益较低时，黄金往往对投资者更具吸引力，因为黄金是零孳息资产。黄金市场利好方面，随着中国等国家减持美元储备，全球央行黄金买盘保持强劲。此外，印度和其他新兴市场强劲的零售需求也有望在中期内推动金价走高。