美国股市三大指数22日走势狭幅震荡，其中道琼工业指数收盘下跌1.35点，跌幅0。00%，标普S&P500指数收盘下跌2.60点，跌幅0.04%，而纳斯达克则是小幅上涨作收，收盘上涨53。09点，涨幅0.28%，本周市场焦点比特币走势强势上涨突破10万美元大关后扩大涨势创历史新高价，目前仍维持强势多方排列，后续有望再创新高价。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数符合上周预测跌破支撑后大幅向下修正，美元呈现空方排列，K棒弱势反弹后有望持续下跌，建议投资人偏空看法为主。

相比美债所经受的主权评级调降冲击，日本政府债的境遇可能更加棘手。

在周二(5月20日)进行的一场国债拍卖中，20年期债的投标倍数降至仅2.5倍，平均成交价与最低价格之间的价差(即代表需求强度的“尾差”，指标越高热度约低)飙升自1987年来的最高水平。

惨淡的标售结果令长期债普遍遭遇重创：

20年期美国国债收益率跃升0.15个百分点，至2.56%的2000年来峰值；

30年期国债的收益率债来到3.14%的1999年来最高；

40年期国债收益率大涨0.17个百分点，达到3.61%的历史高点！

债券收益率的飙升意味着债券价格的大幅跳水。

塔吉特定于美股今日（5月21日，周三）盘前发布财报。

美国关税措施料影响该公司2026财年第一季度（截至4月30日的3个月）业绩

预计同店销售额同比下滑1.8%；每股收益同比下降超过18%

预计财报发布后塔吉特今天单日波幅达到9.3%

华尔街分析师预测，未来12个月该股还有20.8%的上涨空间

塔吉特将于今日（5月21日，周三）美股盘前发布Q1财报。

在作者下笔时，塔吉特股价徘徊于2019年8月以来的最低水平附近。

更具体地说，自4月2日美国总统特朗普宣布“解放日”关税以来，该股一直难以回升到100美元重要心理关口上方。

以5月20日（周二）收盘价计算，塔吉特股价今年以来仍下跌了27.4%。

塔吉特定于美股今日（5月21日，周三）盘前发布财报。

美国关税措施料影响该公司2026财年第一季度（截至4月30日的3个月）业绩

预计同店销售额同比下滑1.8%；每股收益同比下降超过18%

预计财报发布后塔吉特今天单日波幅达到9.3%

华尔街分析师预测，未来12个月该股还有20.8%的上涨空间

塔吉特将于今日（5月21日，周三）美股盘前发布Q1财报。

在作者下笔时，塔吉特股价徘徊于2019年8月以来的最低水平附近。

更具体地说，自4月2日美国总统特朗普宣布“解放日”关税以来，该股一直难以回升到100美元重要心理关口上方。

以5月20日（周二）收盘价计算，塔吉特股价今年以来仍下跌了27.4%。

在穆迪上周末把美国信用评级下调一个等级至AA1后，市场开始担心美国政府债务将面临更大压力，因投资者将要求更高的利率补偿。

穆迪此举对华盛顿造成打击，而美国已“尽失”在三大评级机构的3A最高评级。

周初早盘，美国股、汇、债市场普遍承压。

结果毫不意外

穆迪的举动没有出乎市场意料，目前美国年度联邦预算赤字预计将逼近2万亿美元，相当于GDP总值的6%以上。

美国国会预算办公室1月就曾发出警告，美国政府不会停止续创二战后债务纪录的步伐，债务将在2029年达到相当于GDP 107%的水平。

美国联邦赤字趋势图 来源：美国财政部

FXTM富拓US500指数已较2025年低点反弹逾23%，今年重回正值区间。随着中美关税“休战”，上周US500指数大幅收涨，目前距离历史高点仅差不到4%。

本周，US500指数可能出现更多波动，有以下三方面原因：

美国股市三大指数15日走势涨跌互见，其中道琼工业指数收盘上涨271.69点，涨幅0.65%，标普S&P500指数收盘上涨24.35点，涨幅0.41%，而纳斯达克则是下跌作收，收盘小跌34.49点，跌幅0.18%，本周市场焦点美国CPI消费者物价指数年率小幅低于市场预期，利空美元拉回修正，而金价走势则是利多不涨，反向下跌，同时跌破3200美元/盎司整数关卡后扩大跌势，目前短线金价跌深反弹，注意是否能够站稳颈线上方。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数冲高后大幅拉回修正，美元短线转为空方型态，K棒若跌破下方支撑，则有望由多转空，建议投资人偏空看法为主。

技术分析（黄金XAUUSD）：

美债与美元最近的表现透露出市场忧虑。

本周二(5月13日)美国重磅CPI数据发布后，美国资产呈现诡异一幕：通胀压力舒缓后，美股虽“照常”攀高，但美债收益率却一反常态地上扬，美元也并未被继续带升。

异象背后的深层危机

有权威观点指出，美债收益率异常上涨以及与美元走势的背离，指向美国财政的结构性问题，或暗示美元更深层次的崩溃风险。

美国知名投资者和经济学家彼得·希夫在社交媒体上强调，尽管本周稍早中美达成“贸易休战”，但美国10年期国债收益率依然回升至4.5%，而美元“恢复了广泛下跌”。

“世界正在失去对美元和美国整肃财政能力的信心！”而“去美元化的后果将是深远的”。

希夫说，美国面临的是财政结构性问题，不是短期外交进展可以解决的。这是近期市场行为背后的驱动因素。

• 阿里巴巴美国上市股票今年以来大幅上涨55%
• 该公司将于5月15日（周四）美股盘前公布第四财季业绩
• 市场聚焦人工智能/云业务以及关税影响
• 阿里巴巴公布财报后股价波幅料在5.2%左右
• 华尔街分析师预测该股12个月目标价较当前价格上升25%

中国电商巨头阿里巴巴将于5月15日（周四）美股盘前公布2025财年第四季度财报。

今年以来，在稳健的财务业绩的支持下，加之投资者对其人工智能和云业务日益乐观，阿里巴巴美国上市股票大涨逾55%。不过，受中美贸易战影响，该股今年的走势有些动荡。

要点摘要：

• 美国CPI和零售销售分别将于本周二、四发布，结果将牵动美联储货币政策立场；
• 美元、美股反弹强度略有差异，但趋势都处在由守转攻的切换节点。
• 滞涨局面是不受市场欢迎的结果，可能削弱关税局面趋稳的利好。

中美达成关税协议的消息让市场放下了悬着的心。但紧接着经济数据、鲍威尔讲话将继续穿成本周事件主线。即将迎来大考的美元资产，还能不能延续当下积极的反弹势头，将是市场一大悬念。

CPI：关税冲击初现形

美国4月CPI数据将于北京时间周二(5月13日)20:30发布，该报告将是首批展现特朗普贸易战影响的“硬数据”。

特朗普的关税政策对于物价的影响具有“滞后性”。因为被征税产品多为中间商品，所以冲击不会第一时间就显示在美国普通家庭的消费篮子里。

瑞银(UBS)分析指出，2月4日，美国从中国的进口关税上调10个百分点，第一批关税于当月生效，这也意味着4月的美国CPI中可能初步看到关税影响。

FactSet的预估显示：